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      多事之秋:因借款糾紛,這個運動品牌3.25億股被法院凍結3年

      http://www.texnet.com.cn/ 2019-08-06 08:58:21 來源:紡織面料平臺

        8月2日晚間,貴人鳥(603555)發布公告,因中原信托與林天福、貴人鳥投資、貴人鳥集團借款合同糾紛一案,貴人鳥集團所持3.25億股已被泉州市中級人民法院司法凍結及輪候凍結,凍結期限自2019年8月1日起至2022年7月31日。

             8月2日晚間,貴人鳥(603555)發布公告,因中原信托與林天福、貴人鳥投資、貴人鳥集團借款合同糾紛一案,貴人鳥集團所持3.25億股已被泉州市中級人民法院司法凍結及輪候凍結(其中2.87億股被輪候凍結)。

        截至公告日,貴人鳥集團共計持有貴人鳥股份4.79億股,均為無限售條件的流通股,占公司總股本76.22%。此次股份被凍結及輪候凍結后,貴人鳥集團所持上市公司股份累計被凍結4.27億股,占其總股本67.86%。

        在談及控股股東所持股份被凍結的原因時,貴人鳥表示,控股股東貴人鳥集團部分股份被凍結及輪候凍結,對上市公司日常生產經營各項工作尚未造成不利影響。

             因貴人鳥股價已跌破貴人鳥集團(含其關聯方)與有關機構設定的履約保障比例平倉線,貴人鳥集團持有的股份仍然存在被輪候凍結的風險。如果貴人鳥集團被凍結的股份被司法處置,可能會導致上市公司實際控制人變更。

        目前,貴人鳥集團正積極與相關方探討股權風險化解方案。同時,貴人鳥還提醒說,貴人鳥集團持有的股份仍存在被輪候凍結的風險。

        值得一提的是,除了控股股東所持上市公司面臨輪候凍結風險之外,貴人鳥自身也同樣面臨著問題。

        企查查顯示,貴人鳥股份有限公司成立于2004年7月,注冊資本62860.2143萬元。

             貴人鳥被遺忘:加盟店關店2300家,凈利潤同比下滑536%

        當年頭頂A股體育第一大品牌光環,在最巔峰時期,市值超過400億的貴人鳥股份有限公司(603555.SH,下稱“貴人鳥”),如今市值僅剩下35億元,縮水近91%,讓人唏噓不已。

        2014年在A股上市之后,一度從傳統運動鞋服向泛體育產業多元發展,看起來貴人鳥在以更加積極的姿態進入到更多的領域,實際卻是以更快的速度在被大眾遺忘。

        2018年年報顯示,公司歸母凈利潤虧損6.86億元,同比下滑536.01%,這是近5年來的首次虧損。

        值得注意的是,在2018年里,公司加盟店關停2294家,但相關營業收入卻增加了10億元,近日,貴人鳥因為年報中這一數據,收到了上交所的問詢函。

        雖然,目前貴人鳥準備回歸運動用品主業,但不得不說,在服裝行業競爭日益激烈的當下,產品和渠道都缺乏競爭力的貴人鳥,要突出重圍,保持自身優勢,還需面臨許多問題。

        凈利潤同比下滑536%

        創建于1987年的貴人鳥,作為國內最早一批的運動品牌,曾在多年的經營之中獲得了“中國十大運動品牌”等榮譽稱號,如今卻不再“富貴”。

        據其年報數據顯示,截至2018年12月31日,該公司實現營收28.12億元,同比下滑13.52%;

        歸母凈利潤虧損了6.86億元,同比下滑536.01%。值得關注的是這也是貴人鳥上市后首次出現全年虧損。

        此外,貴人鳥歸屬于上市公司股東的凈資產為15.3億元,與2017年同比下滑34.27%;經營活動產生的現金流量凈額為5.59億元,與同期相比減少11.66%。

        對此,貴人鳥回應稱,2018年業績出現虧損,主要是受到市場競爭加劇、調整核心品牌業務銷售模式、股權投資發生較大損失、期末收購與存貨計提準備較高等原因的綜合影響。

             資料顯示,2014年,貴人鳥登陸上交所,成為A股市場上第一家也是唯一一家運動品牌,市值超過特步和361°。

        隨后2015年牛市來襲,貴人鳥的最高市值飆到了400億,平穩時也有150億,穩穩壓過李寧。

        也就是在2015年,貴人鳥創始人林天福,超越同城的安踏、特別、恒安等公司的創始人,以190億身家登上泉州首富。

        上市之后,貴人鳥不甘于只做一個運動品牌,而是要打造一個多種體育產業形態協調發展的體育產業化集團。

        甚至還想將公司名稱改為“全能體育”。

        但是多元化發展以及到處收購投資,為貴人鳥衰敗埋下了一大伏筆,其投資涉及的各個行業并沒有回報,反而因為盲目擴張,元氣大傷,拋售子公司,如今貴人鳥依舊在大量的關閉門店。

        據2018年年報數據顯示,去年貴人鳥品牌直營店由2017年的4家,猛增至1441家,新開1438家,而在加盟代理方面新開515家、關閉2809家,凈關店2294家。

        然而,值得質疑的是,貴人鳥直營店數量的激增,僅僅讓公司直營店收入增長不到20%。

        而另一邊,凈關停了2294家門店的加盟店,收入卻不減反增,營收從2017年的1.2億元激增至2018年的12.01億元,增長超9倍。

        “在加盟店數量大幅減少的情況下,貴人鳥加盟店的營業收入如何實現了大幅增長?”

        在貴人鳥披露業績沒多久,公司便收到上交所的問詢函。

        5月25日,貴人鳥在回復上交所的問詢函中表示,2018年度加盟店實現的營業收入新增貴人鳥品牌的批發收入,以往年度的加盟店營業收入并未包括批發收入。

        收入統計口徑同以前年度相比發生了一定的變化,造成貴人鳥品牌加盟店家數大幅度減少的情況下,營業收入大幅增長。

        此外,貴人鳥還公布了按同一統計口徑列示的兩個年度營業收入及營業成本,更新后的公司2018年直營店實現營收8.65億元,2017年為7.25億元,同比增長19.31%,2018年加盟店實現營收12.01億元,2017年為19.1億元,同比下降36.9%。

        “2018年加盟店營收較2017年下降,主要是因多數貴人鳥品牌店鋪由經銷加盟轉類直營,導致批發收入較上年有所下降,因此加盟店的收入減少與數量減少的情況基本一致。”貴人鳥在問詢函中解釋道。

        不得不說,貴人鳥現在已經跌落“神壇”,截至6月3日,這個曾經的國產巨頭如今市值僅剩不到35億元,和巔峰時期的400億元形成巨大的落差,市值縮水365億元下跌近91%。

        誰在殺死貴人鳥?

       

        2014年1月,貴人鳥在上交所成功上市,成為A股市場上第一家也是唯一一家運動品牌。由于A股市場估值優勢和貴人鳥標的的稀缺性,加之安踏在港股市場展現出的國產運動品牌龐大成長潛力,貴人鳥剛一上市,市值就已經超越了在港股上市多年的特步和361度。

        隨著“46號文”的發布和2015年A股大牛市的到來,貴人鳥市值一路高升,一度突破400億。隨著股價平穩,貴人鳥的市值維持在150億左右,穩穩壓過李寧一頭。

        但如果從業務水平來看,貴人鳥較港股四大國產運動品牌仍有著一定差距。在2011到2013年,也即上市之前三年業績,貴人鳥年度營收基本穩定在25億左右,這個營收水平僅接近李寧、特步、361度同期營收的一半。

             也就是說,相對弱小的貴人鳥在A股市場上獲得了更大的資本支持。按照故事的正常走向,貴人鳥應當更快地解決庫存危機帶來的影響,并迅速布局一二線城市,走向商業巔峰。但很可惜,似乎從登陸A股市場之后,貴人鳥就染上了A股上市公司的毛病,不務正業,盲目收購。

        當同行們在危機中轉向門店自營模式,探索品牌多元化,謀求品牌升級,紛紛布局女性和兒童運動市場,深耕跑步市場,試水國際市場時,貴人鳥在干什么呢?它在謀求轉型。在2014年年報中,貴人鳥表示,公司正在推動由“傳統運動鞋服行業經營”向“以體育服飾用品制造為基礎,多種體育產業形態協調發展的體育產業化集團”的戰略轉型。

        2015年,貴人鳥投資了虎撲體育,成了虎撲第二大股東,投資4億元與虎撲聯手成立了體育產業投資基金——動域資本;以2000萬歐元投資了西班牙足球經紀業務公司BOY;以近兩億元投資康湃思體育,具體投資金額與今年8月出售時完全一致。

        15年6月,貴人鳥聯手虎撲設立動域資本

        2016年,貴人鳥與虎撲設立了第二期體育產業基金競動域,至2017年末已實際出資2億元;分別以3.831億和3.825億控股了杰之行和名鞋庫;以1510.50萬元投資享安保險,擬出資2.6億聯合設立安康保險;以2603.72萬美元收購AND1品牌在中國大陸、臺灣、香港以及澳門地區的授權。

        2017年,貴人鳥以3.675億收購了名鞋庫剩余49%股權;通過杰之行以1.5億認購湖北勝道體育45.45%股權;2000萬歐元收購PRINCE在中國(中國大陸、香港、澳門和臺灣)及韓國區域的使用權;以27億收購威康健盛,最終失敗。這一年,貴人鳥甚至想改名為“全能體育”。

        在貴人鳥的這3年的產業投資中,基本沒有投入低于1億的投資。簡單算來,貴人鳥在這3年的累積實際投資額已經超過了20億,這個數字基本相當于這家上市公司自2010年以來8年的累積凈利潤總額。

        不務正業,盲目收購

        在這些產業布局中,貴人鳥顯得格外激進而盲目。體育產業的發展,不是借助一紙公文就能一蹴而就的。相對而言,貴人鳥所屬的運動品牌市場競爭雖然更為激烈,卻更加成熟,更加具有發展潛力。

        貴人鳥獲得PRINCE品牌授權,卻尚未實際落地

        在貴人鳥的投資中,只有AND1品牌以及PRINCE品牌授權是真正圍繞其核心業務作出的布局。貴人鳥曾想將上述品牌分別推入青少年市場、一二線城市,但遺憾的是,貴人鳥在花樣繁多的產業投資中迷亂了雙眼,至今AND1和PRINCE品牌的落地和布局尚未實現。

        多元投資直接導致了貴人鳥核心業務的萎縮。在2014年,負責運營貴人鳥品牌的三大重要子公司貴人鳥(廈門)有限公司、福建省貴人鳥體育貿易有限公司和廈門貴人鳥體育營銷有限公司累計為上市公司貢獻的利潤達2.0445億元,在2015年,這個數字增長至2.2084億元。但是,到2016年,這3家子公司貢獻的利潤出現銳減,僅為1.302億元,而2017年,這個數字再次降低至1.105億元。

        而所謂的多元化也并未結出碩果。從目前的運營結果來看,這些體育產業公司仍然處于虧損狀態,除杰之行和名鞋庫能夠貢獻一定利潤。但在2017年,杰之行和名鞋庫為上市公司貢獻的利潤驟減,僅為400萬左右,與之數億的收購價形成了鮮明對比。

        從資本寵兒到股價崩盤,從多元布局到主業萎靡,貴人鳥硬是將一手好牌打的稀爛。與之類似的還有A股上市公司探路者,明明是業內領先的戶外品牌,又具備資本估值優勢,卻在收購戶外旅行業務時搞“假對賭”,在中原地區投資冰雪場,投資基金連年虧損。整天哭訴戶外市場不行,自身努力卻極其有限。等到其他業務糜爛不堪時,才宣布回歸戶外主業。但在剝離這些資產之前,虧損還在持續,回歸也只是口號而已。

             錢來的太容易,總會讓一家公司產生虛浮感。貴人鳥的市值相對很高,質押獲得的資金也更多。但是,隨著貴人鳥股價的崩盤,高質押率最終或許會成壓死貴人鳥的最后一根稻草。目前來看,貴人鳥集團和林天福手中的股票已完全被質押或被凍結,但隨后還有更多質押爆倉的股票,以及即將到期,目前已經浮虧近7成的由林天福提供連帶責任擔保的員工持股計劃。

        貴人鳥面臨的危機還在持續。若最終無法獲得資金前來救場,上市公司貴人鳥或許將面臨控制權變更的嚴峻形勢。

        對于目前的體育產業來說,如貴人鳥、探路者以及安踏、李寧等上市公司,將成為未來體育公司思考未來發展方向的最佳案例。這些或失敗或成功的商業事例,將成為體育公司管理者需要用心研究的素材。

        事實上,對于所有公司來說,多元化的布局只能建立在主業強悍的基礎之上。至于主業不佳甚至萎縮之后的盲目多元化布局,只是溺水之后的掙扎求生。

      文章關鍵詞: 貴人鳥   
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